区块交易_Block Trade

什么是区块交易？

区块交易是一种大型的、经过私下协商的证券交易。区块交易通常在公共市场之外进行，以减少对证券价格的影响。它们通常由对冲基金和机构投资者通过投资银行及其他中介进行，尽管高净值的合格投资者也可能有资格参与。

纽约证券交易所和纳斯达克将区块交易定义为涉及至少10,000股股票或交易价值超过200,000美元的交易。大多数区块交易的规模远远超过这些最小要求。

关键要点

• 区块交易是一种大型的、经过私下协商的证券交易。
• 区块交易通常会被拆分成较小的订单，通过不同的经纪人执行，以掩盖其真实规模。
• 区块交易可以通过私下购买协议在公开市场之外进行。

理解区块交易

在股票交易所下达的大宗卖单可能会对股价产生过大的影响。相比之下，经过私下协商的区块交易通常会为买方提供市场价格折扣，但在交易被公开记录之前，其他市场参与者不会获知额外的供给信息。

尚未公开披露的区块交易被视为重要的非公开信息，金融行业的自律组织FINRA禁止披露此类信息，以避免前期交易。

区块交易设施和区块交易专门公司是能够促进区块交易的专业中介。区块交易专门公司是经纪公司内部的部门，经营“暗池”，即可以在公众视线之外匹配大宗买卖订单的私人交易所。区块交易专门公司还可以在公开市场上拆分大型交易，以隐藏额外供给的规模，例如，通过下达多个冰山订单。

区块交易示例

一家对冲基金希望以当前市场价格10美元附近出售100,000股一家小型上市公司股票。这笔交易价值达百万美元，而该公司可能仅值几亿，因此如果作为单一市场订单进行，交易很可能会显著压低价格。此外，订单的规模意味着在10美元的询价消耗完需求后，执行价格会逐步走低。因此，对冲基金在订单执行过程中会经历滑点，其他市场参与者可能会基于价格波动进行做空，进一步压低价格。

为避免这种情况，对冲基金可以联系区块交易专门公司寻求帮助。专门公司的员工会将大型交易拆分成可管理的小部分。例如，他们可能会将区块交易拆分为50个2,000股的报价，每个报价由不同的经纪人发布，以进一步掩盖其来源。

另外，经纪人也可以寻找愿意在公开市场之外以约定价格购买全部100,000股股票的买家。这通常是另一家机构投资者。